اجتماعات جاكسون هول تبدأ الخميس وسط ترقب إشارات “الفيدرالي” الأميركي

يستضيف البنك الفيدرالي لمدينة كانساس سيتي في ولاية وايومنغ غرب الولايات المتحدة، خلال شهر أغسطس من كل عام منتدى جاكسون هول، الذي يجمع نحو 120 شخصا من بينهم أعضاء الاحتياطي الفيدرالي ورؤساء بنوك مركزية عالمية ووزراء مالية، إلى جانب مستثمرين وأكاديميين.

بدأ الحدث عام 1978 بهدف دعم الاقتصاد الزراعي في منطقة كانساس، وانتقل إلى منتجع جاكسون هول عام 1982، وسرعان ما أصبح تجمعا مؤثرا على الساحة العالمية يمنح الفرصة لصانعي السياسة النقدية لشرح النظريات والقرارات وإعطاء الأسواق مؤشرات مستقبلية مهمة.

يقول كبير المحللين لدى “Tattvam Markets”، جيمس هيوز: “إن لهذا الأمر بالفعل جانباً أسطورياً من نوع ما، وذلك لأننا اعتدنا دائما أن نشهد هناك إعلانات بالغة الأهمية. وفي الواقع، عندما نعود إلى تلك الأحداث ونتابع عدد الإعلانات الكبرى التي شهدناها في جاكسون هول، نجد أنها ربما ليست بالعدد الذي نتذكره، ولكنني مع ذلك أعتقد أن المشكلة هذه المرة تكمن في أن وارش كان شديد التكتم بشأن كل ما يتصل بالسياسة. وبصراحة، ليست لدينا في الحقيقة أدنى فكرة تذكر عما يريد بالفعل أن يفعله”.

فيما يقول استراتيجي المستثمرين لدى ساكسو المملكة المتحدة، نيل ويلسون: “لقد اعتاد السوق أن يتعامل مع هذا الاجتماع باعتباره نقطة تحول بالنسبة إلى الاحتياطي الفيدرالي. فإذا أراد أن يلمح للسوق إلى أمر ما، فإنه يميل إلى استخدام اجتماع جاكسون هول لهذا الغرض”.

وتابع: “أعتقد أننا هذه المرة أمام رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، وهو كيفن وارش، الذي يحرص أشد الحرص على عدم إصدار أي توجيهات مستقبلية على الإطلاق، أو إبلاغ الأسواق بأي شيء بشأن توجهاته. ولذلك فمن المرجح أن يكون اجتماع جاكسون هول هذا مؤشرا على بدء عهد جديد فيما يتعلق بسياسة الاحتياطي الفيدرالي”.

يعقد المنتدى هذا العام تحت شعار “الابتكار المالي”، وهو عنوان لافت لأنه لا يذكر أبدا السياسة النقدية.

ولعل هذا الأمر يعكس تردد كيفن وارش، رئيس الفيدرالي الحالي، في إعطاء أي إشارات حول السياسة النقدية. فما هي التوقعات لجاكسون هول في عهد وارش؟

يقول نيل ويلسون: “المسألة تتعلق بموعد إقدامه فعليا على الإفصاح عن موقفه، إذ إنني ببساطة لا أرى كيف يمكنه الاستمرار في الامتناع عن قول أي شيء، في حين أن مهمته تقتضي، على أقل تقدير، أن يوضح للسوق كيفية استجابة البنك للظروف المختلفة، حتى وإن لم يكن من الضروري أن يكشف عن الخطوات الفورية التي ستتخذها السياسة النقدية. فلا بد أن يفهم السوق بصورة واضحة النهج العام الذي يتبعه البنك في استجابته للتطورات الاقتصادية”.

فيما قال جيمس هيوز: “في نهاية المطاف، لا بد لنا من أن نرى شيئا ما، فأنا أعتقد بالفعل أننا سنحصل على نوع من التوجيهات. وقد لا تأتي هذه التوجيهات منه، وأعتقد أنه من المرجح أن يظل متحفظا للغاية بشأن ما يجري هنا، ولكن لا بد أن يحدث شيء في مرحلة ما، فلا بد أن يطرأ تغيير ما في نهاية المطاف”.

وفي حال غابت الرؤية المستقبلية عن المنتدى، فعلى ماذا يمكن أن يركز المستثمر لمحاولة التكهن بالخطوة القادمة من الفيدرالي؟

يقول استراتيجي المستثمرين لدى ساكسو المملكة المتحدة، نيل ويلسون: “لقد شهدنا الارتفاع في عوائد السندات، وهو ارتفاع تسارع بصورة ملحوظة منذ اجتماع الاحتياطي الفدرالي في 29 يوليو، كما شهدنا ذلك التزايد الحاد في منحنى العائد”.

وأضاف: “أعتقد أن هذا يمثل مسألة تتعلق بمصداقية الاحتياطي الفدرالي، إذ إن السوق يقول: إننا نفسر غياب التوجيهات المستقبلية على أنه إشارة إلى سياسة تيسيرية، ونرى أنكم على الأرجح مستعدون للسماح للتضخم بالاستمرار عند مستويات مرتفعة والإبقاء على أسعار الفائدة منخفضة، ولذلك فإننا نطالب بعلاوة أكبر تحسبا لهذا الاحتمال”.

وقال كبير المحللين لدى Tattvam Markets جيمس هيوز: “بالنسبة إلي، فإنني أكاد أشعر بأن البيانات الاقتصادية ليست على قدر كبير من الأهمية في هذا الوضع في الوقت الراهن، لأن كل شيء يتركز ببساطة على معرفة كيف سيتصرف وارش، وما ستكون خطوته الأولى.

ويكاد الأمر يبدو كما لو أنه ظل عالقا خلف الخط، ونحن نريد أن نرى ما إذا كان سيتجه في ذلك الاتجاه أم في الاتجاه الآخر”.

وأيا كان أسلوب كيفن وارش في منتدى جاكسون هول، سيراقب المستثمرون حول العالم كل التصريحات والتلميحات الصادرة لمحاولة التنبؤ بمسار السياسة النقدية الأميركية.

المصدر: العربية – اقتصاد