كيف يدفع طرح “SpaceX” العام ملايين المستثمرين إلى “مدار” إيلون ماسك؟
تستعد الأسواق المالية يوم الجمعة لدخول غير مسبوق قد يربط مدخرات ملايين المستثمرين الأفراد مباشرة بمشاريع إيلون ماسك الطموحة، من استعمار المريخ إلى إنشاء مراكز بيانات في الفضاء، مع الطرح العام الأولي لشركة سبيس إكس الذي يُعد الأكبر في تاريخ الأسواق.
ويُتوقع أن تبلغ قيمة الطرح نحو 86 مليار دولار، في ما سيكون أكبر إدراج في البورصات العالمية على الإطلاق، متجاوزاً الطروحات القياسية السابقة لشركات مثل أرامكو السعودية وميتا. ويأتي ذلك في وقت تُقدَّر فيه قيمة الشركة بنحو 1.78 تريليون دولار، ما يضعها بالفعل بين أكبر شركات التكنولوجيا في العالم، رغم أن إيراداتها لا تزال أقل بكثير من نظرائها الكبار، وفقًا لتقرير نشرته صحيفة “فاينانشال تايمز”، واطلعت عليه “العربية Business”.
إدراج استثنائي قبل “النضج التقليدي”
عادةً ما تُلزم الشركات بفترة “نضج” تمتد لعام كامل قبل إدراجها في المؤشرات الرئيسية، لإثبات الاستقرار والربحية. إلا أن “SpaceX” تستفيد من تغييرات تنظيمية سمحت بإدراجها سريعاً في بعض المؤشرات، رغم تسجيلها خسائر كبيرة.
هذا الإدراج السريع يعني أن صناديق المؤشرات السلبية، وصناديق التقاعد التي تدير أموال ملايين المستثمرين، ستكون مضطرة إلى شراء أسهم الشركة تلقائياً بمليارات الدولارات، لمواكبة وزنها في المؤشرات العالمية.
وبحسب تقديرات مصرف BNP Paribas ، فإن التدفقات السلبية قد تصل إلى 16.2 مليار دولار خلال أول 15 يوماً من الإدراج فقط.
دخول إجباري لملايين المستثمرين
سياسات المؤشرات الجديدة تعني أن “SpaceX” لن تكون مجرد شركة مطروحة للتداول، بل جزءاً مدمجاً في المحافظ الاستثمارية العالمية، بما في ذلك صناديق تتبع مؤشر ناسداك 100 و MSCI وRussell
وفي خطوة لافتة، عدّلت ناسداك قواعدها مؤخراً لتسهيل إدراج الشركة، بما في ذلك إلغاء شرط الحد الأدنى لحجم التداول الحر، وهو ما يعزز تدفق الأموال إليها بشكل تلقائي بعد الإدراج.
وبحسب تقديرات، قد تضطر صناديق مثل Invesco QQQ إلى شراء أكثر من 3 مليارات دولار من أسهم SpaceX خلال أول 15 يوماً من التداول.
“تأثير إيلون ماسك” في الأسواق
يرى مؤيدو الصفقة أن الطلب الهائل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات، إلى جانب شعبية ماسك، سيمنح السهم دعماً قوياً في الأيام الأولى من التداول.
لكن محللين يحذرون من أن الاعتماد الكبير على “الشراء السلبي التلقائي” لا يلغي المخاطر، خاصة إذا لم يتمكن الطلب من امتصاص عمليات البيع بعد انتهاء فترات الحظر على المستثمرين الأوائل والموظفين.
وقال المستثمر القصير الشهير جيم تشانوس إن السوق قد يكتشف لاحقاً أنه “لا توجد أرضية تحت السعر”، في إشارة إلى احتمالات تصحيح حاد إذا تراجعت التدفقات.
رهانات خيالية لتبرير التقييم
لتبرير القيمة الضخمة، تراهن البنوك المشاركة في الطرح على نمو استثنائي في أعمال SpaceX، خصوصاً في مجالات الذكاء الاصطناعي والاتصالات الفضائية.
وتتوقع “غولدمان ساكس” ارتفاع إيرادات الذكاء الاصطناعي للشركة بمقدار 100 مرة بحلول عام 2030، لتصل إلى 322 مليار دولار، بينما تشير تقديرات “مورغان ستانلي” إلى إمكانية بلوغ الإيرادات الإجمالية 3.4 تريليون دولار بحلول 2040.
لكن الشركة لا تزال تسجل خسائر، مع منافسة شرسة من شركات مثل أوبن إيه آي وغوغل وأنثروبيك في سباق الذكاء الاصطناعي.
مخاطر الحوكمة والسيطرة المطلقة
إلى جانب المخاطر المالية، يثير هيكل الحوكمة مخاوف لدى بعض المستثمرين، إذ سيحتفظ ماسك بسيطرة تصويتية تتجاوز 80%، ما يجعل إزاحته من منصبه شبه مستحيلة.
كما تتضمن الوثائق بنوداً تمنع رفع دعاوى قضائية جماعية، وتحصر النزاعات في التحكيم داخل ولاية تكساس، ما يحد من قدرة المساهمين على مساءلة الإدارة.
مشروع يتجاوز الأرض
في نهاية المطاف، لا يُنظر إلى “SpaceX” كشركة تقليدية، بل كمجموعة مشاريع مترابطة تشمل إطلاق الصواريخ، تشغيل شبكة ستارلينك، وبناء بنية تحتية للحوسبة في الفضاء.
لكن هذا الطموح الهائل يجعل الطرح العام أقرب إلى رهان طويل الأجل على قدرة ماسك على تحقيق “مستقبل فضائي” قد يربط مليارات الدولارات من مدخرات العالم بمشاريعه الأكثر جرأة.
المصدر: العربية – اقتصاد
